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索羅斯操盤密碼 PART.2

啟示二十四:看到缺點,我就放心
根據索羅斯的理論解釋,市場參與者的偏見會影響市場價格,他並且認為有時候不僅影響價格還會影響基本面,所以他在剖析投資標地時,就習慣帶著找碴的眼光,試圖看出其缺點。因為只要知道缺點所在,他就能領先樂觀派的投資大眾。索羅斯常與實際操盤人就投資問題做檢討及辯論,索羅斯的作風就像博士班學生考試時的口試委員一樣,不斷質疑考生論文的論點,試圖找出缺點。倘若一問,問題百出,就不斷進行檢討,他的問題又專業又刁鑽,一直到部屬回答都正確時,再也沒有問下去的必要,才放心進行投資。
啟示二十五:低買高賣有條件,選購股票像頂店
從索羅斯的合作夥伴透漏出索羅斯的投資策略為:找尋低估的股票,而且擁有強勢產品連鎖店的公司。投資股票或收購其他公司都是要經過精算的過程,我們可以假想今天如果要去頂下別人的店或收購別人的公司,一定要詳細推敲賣價是否合乎本質,公司的財產清冊、營收狀況、每月開支等等各個角度作深入的剖析,用這個價格買下來合理嗎?但是事實上投資人並非如此,好像股票跟公司是不關聯的獨立個體。
啟示二十六:我是我眼中的我
索羅斯自從在英鎊一役勝利後,就努力的轉型,開始強化他慈善行為的形象和行為,並轉到公共政策的領域,他時常四處演講、接受訪談、批評世局、批評某國政策不當,儼然成為了政界人士。但是大多數人沒有興趣聆聽他的意見,他們所興趣的是他在金融方面的看法。
在政治人物的眼中,索羅斯不是一個政治人物,連兼職都不被認同,在大眾眼光,充其量他只不過是個很敢花、捨得花錢的慈善家罷了。

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索羅斯操盤密碼 PART.1

啟示一 亂局即大局
很多情況常常是:市場亂,投資人跟著一起亂。所以我們常常可見到恐慌性賣壓,投資人奮勇追高等新聞標題。亂局對冷靜的客觀投資人來說,正式天賜良機,因為這可能是大撿便宜貨的機會,也是財富重分配的時候。
啟示二 見壞快閃 認賠出場
求生存是索羅斯投資策略中最重要的原則,那麼「眼明手快,見壞就閃」就是求生存最重要的方式。
啟示三 昨天ㄉ歷史 明日ㄉ走勢
政治上:1987年索羅斯索羅斯成功的預測1987年的崩盤,秘訣為何?鑑往知來經濟危機的爆發,往往是累積長期不穩定的情況所醞釀而發生。歷史的經驗往往可以預測未來,因為歷史是會重演的,所以以史為鏡不失為預測重要方向。
基金會在中國大陸設立分會,並以改革開放為名,資助中國的民主活動;但1989年時,在大陸的分會遭中共監控,索羅斯見局勢不妙,便結束分會,至今尚未在大陸復會。
啟示四:別人的話中話,我見財上財—解讀能力
一些平淡無奇的話,在索羅斯聽起來,可能就是重要的買進或賣出的訊號。這樣的啟示說明了索羅斯一項重要的能力,就是解讀。
各國重要領袖、甚至政府領袖、商界人士的重要談話,都隱含了相當重要的意涵在其中,而差別在於聽者能聽懂幾分、又能執行幾分。
一個例子
啟示五:小心,明牌就在你身邊
一些小心懂的判斷、聽的懂事件的涵義,明牌就出現在報紙、新聞、電視、廣播、甚至口耳相傳的小道消息上。
1972年,有一天晚上索羅斯聽到了國民城市銀行招待證券分析師吃晚飯的消息,這是一件從未發生過的事,雖然索羅斯不在受邀行列之列,但他卻敏銳的認為其中必有不尋常的事情要發生,他立即主張買進經營體質較佳的銀行股,他的聯想是銀行業可能要公佈利多消息。果然索羅斯買進的股票獲利五成。
啟示六:仙人打股有時錯,錯誤為投資之必然
1987年索羅斯仔細檢視全球經濟大勢後,他的結論是:「崩潰會從日本開始。」當時日本債券市場崩盤,索羅斯研判債券市場的崩盤效應會擴大到股票市場,因為股票市場股價高估的現象遠高於債券市場的不合理性,所以他認為日本股市會領先下挫,但沒想到投機性的資金反而湧進了日本的股票市場,日本股市又創了新高。
被譽為股神的巴菲特也經常犯錯,彼得林區也坦言自己有一大堆錯誤,但他說「需要的只是在十年內選中幾支飆股,若手中的十支股票有三支大贏,就能彌補其中一、二支的虧損和另外六七支表現平平的股票了。」
啟示七:勇於認錯的自省精神
索羅斯相信使他與眾不同的最大能力,就是能很快的察覺過錯。能做到很快察覺過錯,勢必擁有較為敏銳的心智及高人一等的勇氣。
在索羅斯的理論裡,由於他認為人類對事情的認知是不完整的、有缺陷的,所以人類思想天生就容易出錯。索羅斯能夠了解事實與認知的差距。
絕不犯錯不等於投資成功。成功往往是瑕不掩瑜,做對的是多過於做錯的事,假如你出錯,或者你假設與事實不符,,那就要切切實實、認認真真研究到底哪裡出錯,換言之,越是不成功,就越要花時間研究錯誤。
啟示八:最大天賦—化繁為簡
化繁為簡伴隨了項人格特質—耐煩和歸納的能力。
耐煩—好比金融市場若真的要分析起來,鐵定沒完沒了,經濟大勢、政治影響、個股基本面、歷史走勢圖、產業前景等等分析後,最後很單純,只是買或不買、賣或不賣的最終判斷而已。索羅斯每天閱讀十數份各類專業刊物的原因就在此。
歸納—堆積如山的資訊,可能夾雜不時的資訊和消息,陷阱處處,既複雜又危險。所以要先收集資料,再分門別類,再抽絲剝繭,最後歸納出對自己有利的資訊,最重要一點是不能因為求快而漏了一大堆有用的資訊,尤其在複雜的金融市場,,錯失一步,可能就滿盤皆輸了。
啟示九:在前進中整頓
邊進行邊修正的策略—在市場千變萬化的情況下,有些時候是不能拖延的,否則很容易就喪失了一大段精采的行情。邊進行邊修正的策略就是要能夠時時靈活的適應變局,有時候理論太多,是無法落實的,計畫趕不上變化就是說明這個道理。
例如索羅斯要進入美國市場前,他對美國市場並不了解,可是他採用直接進場的方式學習,然後在過程中,時時檢討缺失。先拿一部分金額投入測試一下市場,感覺對了,又印證他的理論,再開始調集重兵,予市場致命一擊。
在前進中整頓,不是走一不算一步,而是從行動中積極調整投資策略。
啟示十:管理風格
開放式溝通:索羅斯身邊的人不是唯唯諾諾的人,而是在不同意見時,勇敢的反駁索羅斯。
不在其位不謀其政:例如有位能力不錯的交易員,在不知情下進行了風險很大的貨幣交易,這筆交易賺了大錢,但索羅斯請他走路,因為若有閃失,是由他自己負起全責,而非手下。英國霸菱銀行倒閉就是一個件類似的例子。
充分授權:例如他多次在跟屬下會議中,告訴他們如果看好一項投資標地,為什麼下這麼少的賭注呢?其實那名部屬所投資的金額已經是天文數字,但是索羅斯卻是鼓勵部屬加碼,告訴他你的權限可以這麼高,放手去做吧。
恩威並重:他常常問部屬問題,讓部屬難以招架,為了就是要知道負責的人到底了不了解狀況,如同台灣王永慶的主管會報,不過他也賞罰分明,讓屬下又愛又恨。
啟示十一:你有沒有自己的舞台
人必須有舞台才有發言的餘地,才會受到重視,也可以在政治上謀求更大的商機。例如八O年代末期,索羅斯曾企圖說服當時美國總統和英國首相支持一項歐洲的復興計畫,但是這項建議非但沒有被重視,還遭受人所嘲笑,他了解必須成為公眾人物才能受到重視。於是推動了放空英鎊一役,讓英格蘭銀行破產,從此聲名大噪,為自己創到了一個舞台。之後還應南韓總統之邀到韓國進行訪問,以非正式顧問之
名評估南韓進行鉅額投資的可行性。
啟示十二:要有垃圾裡找黃金的慧眼
索羅斯對冷門的東西特別感興趣,例如在套匯還是一項冷門又無聊的工作時,他把套匯研究的很透徹,一躍成為套匯理論兼操作的大師。
1960年,他發現一家德國保險公司—聯合,若以他的資產價值相較,股價實在太低了,他便開始推薦聯合的股票,結果此股票漲了三倍。
要有獨去慧眼去找到低價而有潛力的股票。
啟示十三:與其聽你的擺佈,不如照我的規矩
索羅斯說過:「我特別注意遊戲規則的改變,不只是在遊戲規則裡打轉,而是了解新的遊戲規則何時出現,並且要在眾人察覺之前」。他還試圖改變遊戲規則,在金融市場、政治市場皆然。
例如他不以政治捐獻或以資助候選人的傳統做法,來做為增加政治影響力的主要方式,而是直接用他的財富支持和與其倡議的議程有關的辯論,希望受教育的大眾能認同他的看法,或者捐款給內容涵蓋廣泛的民間組織及計畫, 這類的組織有助於改變全國的政治文化
啟示十四:市場,我永遠不相信你
索羅斯說過:「市場走勢不一定反應市場的本質,而是反應投資人對市場的預期。但是投資人往往是不理性的,因此更加深金融市場的不穩定性」。如果號子裡偌大的營業聽裡,只有兩三隻小貓在看盤,這就告訴你該進場了,如果號子裡擠的水洩不通,連上市上櫃都分不清,股票名字都叫不出來的隔壁歐巴桑都告訴你該買股票了,這就是該退場的時候了。
啟示十五:神秘第六感
索羅斯很相信他自己的動物本能。每當事情生變,他就會覺得痛,當他直接管理的基金時,就時常會背痛,只要一開始痛,他就知道投資組合有問題,更妙的是如果痛的地方接近腰部就是買超出了毛病,若是左肩痛就是貨幣方面有麻煩。
重點是:話雖如此,仍然不可忽視專業能力的培養,只是在下注前,不免有猶豫的心理,偶而找個直覺來說服自己只是幫助投資的果斷而已。直覺是幫助決定用的,幫助加碼時堅定自己的信心。絕不可倒果為因。
啟示十六:存活下來,一切好談
索羅斯在『金融煉金術』的導論中說:「如果我必須就我的實務技巧做個總評,我會選擇一個字:存活」。
例如:1987年,當股市崩盤,他判斷會從日本開始,然後才是美國股市,但是他原本放空的日本市場反走高,使他受到重創,他並沒有執迷自己的判斷,立刻認賠出場,他的原則是:先求生存,再求致富。所以雖然這次的投資失敗,但全年的基金表現仍有14%的盈餘,也為他留下日後大戰的籌碼,也才有日後『讓英格蘭銀行破產者』的封號。
啟示十八:最高境界,無招勝有招
索羅斯說,他的特長就是沒有特定的投資作風,或者更精確點,他常常改變自己的作風以遷就環境。量子基金成立以來,有時做多,有時放空,有時玩股票,有時買債券,期貨沒少過,衍生性金融商品,他還是使用的鼻祖之一,全球各地的主要金融市場大概找不到他缺席的紀錄。
1970年代初期,索羅斯開始投資在相當不成熟的日本、加拿大、荷蘭,之後又投資石油公司、銀行、國防公司、農業公司的股票而獲得豐厚的報酬。1973、1974年股市重挫時,索羅斯以放空方式賺錢。
啟示十九:融資,小心融資
索羅斯重大勝利中從事的大部分是融資,但是索羅斯並非瘋狂地一味運用融資操作,他本人非常了解融資的風險。索羅斯對融資的觀念有幾個基本的重點:

基金的淨值必須用來支持所使用的融資:
不得超過借貸的融資部分不得超過基金淨值,以防舉債大於資產的負面狀況產生。

對於純粹的商品類基金,使用的融資倍數十分節制:
太危險的不碰,在索羅斯的認知裡,商品類基金的風較其他大,因此索羅斯在沒有太大的把握下,不敢輕易以高槓桿方式操作。
投資組合本身就具有融資效果索羅斯認為期貨、債券、股票各有不同成數的融資保證金,所以不同的投資組合,就出現不同情況及比例的融資成數,所以善用各類商品及工具,就可以變化融資成本。

必須處於正確的行情,才能藉融資來獲利索羅斯相信自己看法正確時,才會大手筆投入。
啟示二十:無心差柳尚且成蔭;
有意栽花當然要發數十年來索羅斯在很多國家建立他的民主慈善大國,他捐出去的慈善捐款已經超過十三億美元,他甚至表示希望在死之前把所有的財富都捐出去。
他以慈善為名,在很多國家建立起人良好的政商關係,例如延聘了許多退休的政府官員,姑且不論他是否有所意圖,他的努力是有目共睹的,相對的,對他在人脈、在當地國情的了解上,以及他的影響力,勢必對他投資有極大的幫助。
啟示二十一:見風是雨的聯想力
索羅斯說:「你的思考一定要全球化,不能只是很狹隘地侷限於一隅,你必須知道此地發生的事件,會如何引發另一地的事件」。他就是要投資人培養國際觀,並且能夠找到事件的連動關係。
索羅斯不僅注意公司的體質,同時在意當時的大環境。兼顧微觀與宏觀,兩者是連動密切的1970年代中索羅斯曾經放空雅芳股票,他以120元放空賣出,兩年後以每股20回補,每股賺了100美元。因為索羅斯洞悉了一個趨勢,即人口逐漸老化,化妝品業者收入將大受影響,他並且認為小孩子也不再用那種東西,所以他研判化妝品的銷售榮景已經過去了。
啟示二十二:親自了解而不是道聽塗說
索羅斯訂了三十種業界雜誌,也閱讀一般性雜誌,四處尋找可能有價值的社會或文化趨勢。他遍覽群書的目的,就是要從資料審視有何特殊之處,伺機切入市場。他很清楚,他必須把各種可能的資訊輸入腦子裡,然後才能有憑有據地輸出投資策略。
單是閱讀資料,索羅斯認為尚嫌不足,在他有地位及影響力後,他更可以透過親自了解,實地勘查的方式,更深入了解投資標地。
啟示二十三:我不是冷血動物,而是冷血投資動物
索羅斯說過:「當我四下尋找一個投資標地時,我便遭遇困難。我並不屬於任何特定社會….1947年我到英國,1956年到美國,但我從來沒有完全同化成一個美國人」。索羅斯從未公開擁抱美國人或猶太人的身分,有些人認為索羅斯沒有種族認同。
在索羅斯的投資世界裡,他保持冷靜,超然,目的取向很重要,目的就是獲利,他不隨國內多數人起舞,避免跟股票談戀愛,才不致於衝昏頭而感情用事。
索羅斯並未忘本,他一直是他的祖國—匈牙利的長期資助者,在他的辦公室內,都還懸掛著匈牙利藝術家的作品。




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mount windows 共用資料夾

-t smbfs
( 利用 samba file system )

-o username=uname,password=passwd,iocharset=big5
(帳號, 密碼, 字元集)

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mount -o iocharset=utf8 -t vfat /dev/sda1 /mnt

-o iocharset=utf8(解決中文亂碼的問題)

-t vfat (fat32格式)

/dev/sda1 (通常都是 sda,請用 dmesg 察看代號




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